miércoles, 9 de septiembre de 2015

Difusión y propagación de shocks a través de redes de producción

Especificidad de insumo y la propagación de los shocks idiosincráticos en las redes de producción

Jean-Noël Barrot, Julien Sauvagnat - Vox CEPR's Policy Portal

Poco se sabe acerca de cómo los shocks adversos propagarse a través de redes de producción. Esta columna presenta evidencia cuantitativa sobre el contagio entre empresas usando los desastres naturales como instrumentos exógenos. Choques adversos a proveedores en fases anteriores menor crecimiento de las ventas y la valoración de una empresa de aguas abajo.

La Gran Recesión a arrojar luz sobre la interdependencia de las empresas y el riesgo de cascadas de quiebra, pero en la actualidad existe poca evidencia empírica sobre la transmisión de las perturbaciones en las redes de empresa. El uso de la ocurrencia de desastres naturales en los EE.UU., esta columna muestra que los shocks idiosincrásicos a empresas individuales se propagan de manera significativa a lo largo de la cadena de suministro.

La transmisión de micro choques entre empresas individuales

Interacciones frecuentes entre las empresas producen a través de las relaciones proveedor-cliente. Antes de investigación examinó el papel de los vínculos de la industria como fuente de amplificación de las perturbaciones macroeconómicas (por ejemplo Largo y Plosser 1987, Horvath 1998, 2000, Foerster et al. 2011, Acemoglu et al. 2012). Mientras que los vínculos a nivel sectorial se han estudiado ampliamente, poco se sabe sobre la difusión de micro choques entre las empresas individuales.

A nivel de las empresas, las crisis deben ser absorbidos fácilmente en las redes de producción. Es plausible que organizan sus operaciones para evitar ser afectados por los choques a sus suministros. Incluso cuando se enfrentan a este tipo de perturbaciones, las empresas son supuestamente lo suficientemente flexible como para recomponer su mix de producción, o para cambiar a otros proveedores. Por otro lado, las fricciones pueden impedir que las empresas de hacer ajustes cuando los socios comerciales se ven afectados por situaciones de crisis. Perturbaciones idiosincrásicas pueden entonces propagarse de una empresa a otra, ampliando gradualmente.

La evidencia de los desastres naturales

En una investigación reciente, explotamos la ocurrencia de desastres naturales de los últimos treinta años en los vínculos de Estados Unidos y proveedor-cliente reportados por las empresas que cotizan en bolsa para arrojar luz sobre el papel de los vínculos de la cadena de suministro en la propagación de las crisis a nivel de empresa (Barrot y Sauvagnat 2014 ). En primer lugar, nos encontramos con que el crecimiento de las ventas de las empresas proveedoras directamente afectadas por un desastre natural se reduce en torno a cinco puntos porcentuales. A medida que la línea roja en la Figura 1 muestra, esto tiene un efecto sobre los clientes de estos proveedores interrumpidas. El crecimiento de las ventas de los clientes se reduce en alrededor de dos puntos porcentuales, cuando uno de sus proveedores es golpeado por un desastre natural. También encontramos evidencia de propagación horizontal - otros proveedores de los clientes afectados también experimentan una caída en el crecimiento de las ventas.

Figura 1. ocurre un desastre natural y las ventas de crecimiento




Se procede a examinar si la caída en las ventas de las empresas se traduce en pérdidas de valor. Cuando un desastre natural golpea un condado en el que se encuentra un proveedor, la noticia de la interrupción de entrada debe reflejarse rápidamente en el precio de las acciones de la firma del cliente, lo que nos permite calcular la caída asociada en valor de la empresa. Como se muestra en la Figura 2, las empresas experimentan una caída en los rendimientos de las acciones de alrededor de un punto porcentual, cuando uno de sus proveedores es golpeado por un desastre natural. Esta es una evidencia directa de que las interrupciones de entrada tienen un efecto sobre el valor de la empresa.

Figura 2. ocurre un desastre natural y rendimientos de las acciones



El papel de la especificidad de entrada

Por último, se muestra que la especificidad de entrada es un motor clave de la propagación de los shocks a nivel de empresa. Contamos con tres representaciones diferentes para medir la especificidad de cualquier proveedor determinado:

  • La clasificación de las industrias de los proveedores, ya sea en industrias diferenciadas bienes, industrias de bienes estandarizados, o servicios;
  • Gastos de I + D de los proveedores; y
  • El número de patentes en poder de los proveedores.

Nos encontramos con que la transmisión de los shocks de entrada a los clientes y sus otros proveedores sólo se produce cuando un desastre natural golpea inicialmente un proveedor específico.

Conclusión

¿Cuánto podemos aprender de esta investigación? Nuestros resultados plausiblemente pueden extenderse a otras formas de perturbaciones idiosincrásicas específicas de las empresas, tales como huelgas o facturación de gestión. Probablemente también se extienden a la especificidad de los insumos dentro de los límites de la empresa. Mientras enlaces cliente-proveedor reportados por las empresas que cotizan en bolsa nos permiten precisar la naturaleza de la entrada, es de esperar resultados similares a obtener dentro de una empresa, cuando la producción de una parte específica del bien final división es golpeada por un shock.

Referencias

Acemoglu, D, V M Carvalho, A Ozdaglar, and A Tahbaz-Salehi (2012), “The Network Origins of Aggregate Fluctuations”, Econometrica, 80(5), 1977-2016.

Barrot, J-N and J Sauvagnat (2014), “Input Specificity and the Propagation of Idiosyncratic Shocks in Production Networks”, Working Paper.

Foerster, A T, P-D G Sarte, and M W Watson (2011), “Sectoral versus Aggregate Shocks: A Structural Factor Analysis of Industrial Production”, Journal of Political Economy, 119(1), 1-38.

Horvath, M (1998), “Cyclicality and Sectoral Linkages: Aggregate Fluctuations from Independent Sectoral Shocks”, Review of Economic Dynamics, 1(4), 781-808.

Horvath, M (2000), “Sectoral Shocks and Aggregate Fluctuations”, Journal of Monetary Economics, 45(1), 69-106.

Long, J B and C I Plosser (1993), “Real Business Cycles”, Journal of Political Economy, 91(1), 39-69.

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