lunes, 10 de octubre de 2016

La complejidad de la propiedad de las redes financieras off-shore

El análisis de redes muestra las finanzas off-shore como una compleja red de vínculos de propiedad
Las finanzas offshore se ha convertido en un elemento crucial de la economía política internacional, escribe Ene Fichtner
LSE Business Review



La UE hizo un movimiento en agosto para forzar a Apple a pagar € 13 mil millones en impuestos no pagados. El episodio se ha convertido rápidamente emblemático de la lucha de la UE contra la evasión fiscal corporativa, una disputa que se intensificó a raíz de la crisis financiera de 2009. A medida que los europeos lo ven, se trata de la necesidad de proporcionar una igualdad de condiciones entre las empresas estadounidenses y europeas. Si un minorista con sede en Reino Unido presta mucha más impuestos que Amazon sede en Estados Unidos, que nunca será capaz de competir de forma justa. La OCDE, "la organización encargada por el G8 y el G20, más recientemente, el desarrollo de normas internacionales como parte de la lucha contra la evasión y el fraude" vio sus ambiciones aguadas después de una intensa presión política. En este artículo, el análisis de red de la red corporativa nos permite visualizar cómo las corporaciones multinacionales estructuran sus vínculos de propiedad, un elemento clave en la evasión de impuestos.

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Las finanzas offshore ya no es el fenómeno pequeños y periféricos lo era antes. Durante las últimas cuatro décadas, se ha convertido en un elemento crucial de la economía política internacional contemporánea. Hoy en día, los centros financieros offshore (que también pueden ser llamados paraísos fiscales o paraísos regulatorios) constituyen nodos centrales dentro de los mercados financieros globales.

Gabriel Zucman ha estimado recientemente que la riqueza financiera por una suma de casi US $ 8 billones representan a cabo en alta mar - una suma que asciende a casi el 50 por ciento del PIB de la UE o los EE.UU.. Esto provoca una pérdida de ingresos fiscales mundial de aproximadamente US $ 200 mil millones. Las estimaciones de la riqueza en alta mar por la Red de Justicia Fiscal incluso oscilan entre los US $ 21 billones de dólares y US $ 32 billones de dólares. Podría decirse que los individuos de alto valor neto (HNWI) y grandes corporaciones multinacionales (CMN) sostienen que la gran mayoría de esta riqueza en alta mar, lo que conduce directamente a las preguntas de la creciente desigualdad económica.

El impacto de las finanzas en alta mar no sólo se refiere a la desigualdad económica, sino también a las cuestiones de responsabilidad corporativa y la transparencia - ambos de los cuales son fundamentales para el buen funcionamiento de cualquier economía de mercado. Por esta razón, la Red de Justicia Fiscal no utiliza el término centros financieros offshore o paraísos fiscales, sino que los llama jurisdicciones secretas, porque el secreto y la opacidad son las principales razones por las cuales los agentes económicos extranjeros usan estos países y territorios.

Con este secreto y la falta de rendición de cuentas vienen grandes riesgos. Los escándalos corporativos de Enron, Parmalat y Olympus, así como el casi colapso del gran fondo de cobertura LTCM todas las filiales participantes en paraísos fiscales. Además, estas jurisdicciones secretas han funcionado como domicilios legales para la creación de productos financieros estructurados complejos, como las obligaciones de deuda garantizadas (CDO) y otros valores respaldados por activos (ABS). De acuerdo con Photis Lysandrou y Anastasia Nesvetailova, estos productos financieros opacos han contribuido al desarrollo de la crisis financiera global, o al menos se han agravado considerablemente.

A pesar de estos riesgos significativos, los servicios financieros extraterritoriales recibe muy poca atención por parte de los reguladores. Por supuesto, los G-20 han tomado algunas medidas modestas) (después de la crisis financiera mundial para aumentar la regulación de los centros financieros offshore. Niels Johannesen y Gabriel Zucman han encontrado que estas medidas sólo han provocado una reubicación de los activos entre los centros offshore, pero no una disminución general de los activos contabilizados en estas jurisdicciones secretas.

Pero el calor está encendido. En 2014, el Consorcio Internacional de Periodistas de Investigación (ICIJ) publicó un informe en el que ganó la atención mundial de los medios: ". Fugas de Luxemburgo" los El informe ICIJ reveló que el Gran Ducado de Luxemburgo ayudó a más de 300 grandes corporaciones multinacionales para reducir sus facturas de impuestos globales drásticamente , Amazon, McDonalds y IKEA por ejemplo. Estas grandes empresas han canalizado cientos de miles de millones de dólares a través de esta pequeña jurisdicción y como resultado ahorrado miles de millones de dólares en impuestos en otro lugar.

Otro ejemplo que ha llamado mucho la atención es un impuesto de construcción conocido como el "doble irlandés con un sándwich holandés" que reduce los impuestos para las grandes multinacionales, como Apple, desplazando las ganancias internacionales de una filial irlandesa a los Países Bajos luego de vuelta a Irlanda y, posteriormente, en otro lugar, por ejemplo, a los paraísos fiscales del Caribe.

A mediados de 2016, la Unión Europea dictaminó que el impuesto de construcción especial que Irlanda ha ofrecido de Apple constituye un importe ilegal e injusto subsidio a más de US $ 13 mil millones, el cual tiene que ser reembolsado. Por último, la fuga masiva de datos confidenciales relativas a sociedades pantalla y fideicomisos conocidos como los "Documentos de Panamá", que incluye datos sobre más de 200.000 entidades offshore, causó una gran atención por los medios y por la academia por igual.

La identificación de los centros financieros extraterritoriales

Una serie de organizaciones internacionales, como el FMI, la OCDE y otros, comenzó a publicar listas de países que se consideran centros offshore. Por supuesto, dichas listas - incluso si inicialmente sobre la base de criterios relevantes - rápidamente se politizan y por lo tanto a menudo pierden su valor.

Una de las definiciones de los centros financieros offshore que es muy adecuado para la investigación empírica es de Ahmed Zoromé: "un OFC es un país o jurisdicción que ofrece servicios financieros a no residentes en una escala que es inconmensurable con el tamaño y la financiación de su economía doméstica ". Esta definición tiene la ventaja de que se basa exclusivamente en los datos.

El Índice de Secreto Financiero, así la relación de intensidad alta mar siguen este enfoque metodológico. El Índice de Secreto Financiero combina una puntuación secreto con un peso de escala global para producir una FSI-valor para cada jurisdicción. La relación en alta mar intensidad fija la cantidad agregada de capital extranjero reservado en una jurisdicción (depósitos bancarios externa, la inversión extranjera de cartera, y la inversión extranjera directa) en relación con el tamaño de su economía doméstica. El resultado es una relación que expresa la fuerza con la que la jurisdicción particular, ha actuado como un imán para el capital extranjero.

La figura 1 muestra las relaciones financieras bilaterales entre los mayores de 34 jurisdicciones de las finanzas globales transfronteriza. Estos lazos financieros transnacionales representan casi el millón de millones de $ 82 - un poco más que el PIB mundial. Puede leer la figura de la siguiente manera: gris son los menos probables de ser un centro financiero offshore. Amarillo son los CFE potenciales, tales como Suiza y el Reino Unido. Por último, los países rojos tienen altas relaciones de alta mar intensidad, entre ellos Irlanda, Luxemburgo y los Países Bajos. La magnitud de las esferas en la visualización es equivalente a la suma de todas sus relaciones bilaterales en el campo de las finanzas globales transfronteriza. Los mayores jurisdicciones están en el centro de la visualización, los más pequeños se muestran en la periferia.

Figura 1: Los mayores centros financieros offshore en las finanzas globales transfronteriza en el año 2012


Fuente: Jan Fichtner (2015): El Índice de Intensidad-Marina, Documento de trabajo CITYPERC, City University de Londres.


Cadenas de propiedad globales

Tanto el Índice de Secreto Financiero, así como la relación en alta mar intensidad se basan en datos agregados, es decir, la combinación de todos extranjera de cartera o de inversión directa que se ha informado a las organizaciones internacionales. De hecho, los datos agregados son utilizados por la gran mayoría de los estudios existentes sobre los centros financieros offshore. Sin embargo, es en la naturaleza misma de los datos agregados que se confunden muchos detalles interesantes y relevantes. Esto se opone a la aplicación de muchas preguntas de investigación y métodos innovadores. Por lo tanto, un enfoque prometedor para el análisis de las finanzas offshore es utilizar los datos granulares, desglosados.

El grupo de investigación de la red corporativa utiliza la base de datos de Orbis por Bureau van Dijk, que contiene 200 millones de empresas, 70 millones de las relaciones de propiedad corporativa, y 10 millones de cadenas de propiedad transnacionales. Granular, datos basados ​​en la empresa permite el estudio de nuevas preguntas de investigación relativa a los centros financieros extraterritoriales y la forma en que son utilizados por las empresas multinacionales para reducir al mínimo (y lo más probable es que también evaden) los impuestos y crear estructuras de propiedad corporativa transnacionales secretos y opacos (véase este artículo de Alex Cobham y Simon Loretz para la investigación innovadora a partir de datos de Orbis).

En el siguiente paso, CorpNet se va a centrar en lo que llamamos "cadenas de propiedad global" (GOCS), que son las relaciones corporativas de propiedad (a menudo a través de subsidiarias) que se extienden a través de múltiples jurisdicciones, presumiblemente con el fin de minimizar y evadir impuestos, y para crear el secreto y la opacidad. Aquí, nos inspira y basarse en la investigación sobre las "cadenas de valor mundiales" y "Cadenas riqueza global".

las investigaciones existentes sobre las cadenas de propiedad corporativa es escasa. La Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) ha publicado una investigación innovadora en las cadenas de propiedad en su Informe Mundial de Inversiones 2016, entre otras cosas, la introducción de un "inversor índice de nacionalidad desajuste" (también confiar en los datos de Orbis). Vamos a complementar y ampliar esta literatura emergente mediante la identificación de las jurisdicciones (offshore) que juegan el papel más importante en las cadenas de propiedad globales.

Los resultados preliminares indican que sólo un pequeño número de jurisdicciones dominan Comités Organizadores de Juegos - principalmente los Países Bajos, sino también de Luxemburgo, el Reino Unido, Bermudas (BM), las Islas Caimán (KY), y las Islas Vírgenes Británicas (VG) (véase la Figura 2) . De este modo, la red corporativa va a avanzar en la investigación sobre las finanzas en alta mar mediante el análisis como una compleja red de vínculos de propiedad transnacionales.

Figura 2: La red de vínculos de propiedad transnacionales por valor de ir a través de cadenas en 2015


El análisis CorpNet por Javier García-Bernardo basado en los datos de Orbis: Fuente

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